Dividendenaktien könnten im Jahr 2023 ihre Lücke zum breiteren Markt schließen: Bericht von Goldman Sachs

Während sich Dividendenaktien im Jahr 2023 schlechter entwickelt haben als der Gesamtmarkt, glaubt Goldman Sachs, dass es an der Zeit sein könnte, dass sich die Lücke schließt. In einer Mitteilung an die Kunden vom Mittwoch hob das Derivate-Research-Team der Investmentbank die Underperformance des iShares Select Dividend ETF (DVY) als Beispiel dafür hervor, wie schwierig Dividendenzahler sind.

Das proprietäre Makromodell von Goldman zeigt, dass DVY trotz nur geringer ETF-Abflüsse seit 2018 um -33 % und seit Jahresbeginn um -16 % deutlich hinter seiner normalen Beziehung zu Makro-Assets zurückgeblieben ist. Obwohl der DVY zu über 50 % in Versorgern und Finanzwerten engagiert ist, die seit Jahresbeginn beide gefallen sind (-6 % bzw. -5 %), erklärt dies die Schwäche von Aktien mit hohen Dividenden nicht vollständig.

Es gibt mehrere große DVY-Aktien, die nicht zu den Versorger- oder Finanzwerten gehören, aber trotz scheinbar gut unterstützter Dividenden immer noch eine unterdurchschnittliche Performance aufweisen. Goldman listete Verizon, IBM und Pfizer als Kandidaten für einen möglichen Optionshandel auf. Alle drei Aktien sind im Jahr 2023 zurückgegangen, wobei Pfizer um über 20 % gefallen ist.

„Obwohl wir die Richtung des Marktes nicht beurteilen, sehen wir Potenzial für Nachholgeschäfte bei DVY-Aktien, die sich im bisherigen Jahresverlauf schlechter entwickelt haben, insbesondere wenn die Dividendenrendite der letzten 12 Monate über der Rendite des freien Cashflows der nächsten 12 Monate liegt.“ (bietet ein Sicherheitsnetz für Dividenden) und sehen den Wert darin, Calls auf diese Namen zu kaufen“, heißt es in der Notiz.

Der Vergleich der Dividendenrendite mit dem freien Cashflow ist eine Möglichkeit, Unternehmen auszusortieren, die ihre Ausschüttung bald kürzen könnten, was wahrscheinlich zu einem Kursrückgang führen würde. Ein Call ist ein Optionskontrakt, der dem Inhaber das Recht einräumt, bis zum Ablaufdatum des Kontrakts eine Aktie zu einem voreingestellten Ausübungspreis zu kaufen. Der Handel dient als Wette darauf, dass die Aktie über den Ausübungspreis steigt, sodass der Call-Inhaber die Aktie mit einem Abschlag gegenüber dem Markt kaufen kann. Bei Call-Optionen fallen im Voraus Kosten an, aber wenn die Aktie stattdessen fällt, kann der Händler den Kontrakt einfach auslaufen lassen, ohne dass ein zusätzlicher Verlust entsteht.

Während die Marktrichtung ungewiss ist, könnten Dividendenaktien auf einen möglichen Aufholhandel vorbereitet sein. Hier sind einige wichtige Erkenntnisse aus dem Bericht von Goldman Sachs:

• Dividendenaktien hinkten im Jahr 2023 dem Gesamtmarkt hinterher.
• Das proprietäre Makromodell von Goldman zeigt, dass DVY seit 2018 um -33 % und seit Jahresbeginn um -16 % deutlich hinter seiner normalen Beziehung zu Makro-Assets zurückgeblieben ist.
• Der Vergleich der Dividendenrendite mit dem freien Cashflow ist eine Möglichkeit, Unternehmen auszusortieren, die ihre Ausschüttung bald kürzen könnten, was wahrscheinlich zu einem Kursrückgang führen würde.
• Goldman listete Verizon, IBM und Pfizer als Kandidaten für einen möglichen Optionshandel auf.
• Bei Call-Optionen fallen im Voraus Kosten an, aber wenn die Aktie stattdessen fällt, kann der Händler den Kontrakt einfach auslaufen lassen, ohne dass ein zusätzlicher Verlust entsteht.

Da die Marktrichtung ungewiss ist, sollten Anleger möglicherweise Dividendenaktien, die sich im Jahr 2023 unterdurchschnittlich entwickelt haben, als potenzielle Nachholgeschäfte in Betracht ziehen. Durch den Vergleich der Dividendenrendite mit dem freien Cashflow können Anleger Unternehmen identifizieren, bei denen das Risiko einer Kürzung ihrer Ausschüttung besteht. Goldman Sachs hat Verizon, IBM und Pfizer als potenzielle Optionsgeschäfte hervorgehoben, Anleger sollten jedoch ihre eigene Due-Diligence-Prüfung durchführen, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.